Kamino Finance KMNO 空投：Season 2 积分系统、刷分策略与风险详解

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目录

• Kamino Finance 到底做什么
• KMNO 代币：效用与分发历史
• Season 2 积分系统详解
• 如何刷 KMNO：分步指南
• Kamino 与其他 Solana 空投对比
• 你需要了解的风险
• 我们如何研究的
• 常见问题

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Kamino Finance 到底做什么 {#kamino-finance-到底做什么}

Kamino 于2022年起步时是一个自动化集中流动性管理工具——运营的金库在 Orca 和 Raydium 上管理 LP 仓位，用户无需手动调整价格范围。这个产品至今仍在运行，但 Kamino 的业务已经远超于此。

该平台现有三个主要产品：

Kamino Lend 是借贷市场，类似于以太坊上的 Aave。你存入资产（SOL、USDC、USDT、jitoSOL、mSOL 等）并获取浮动利息。借款人提供抵押品并据此借贷。截至2026年初，Kamino Lend 占据了协议大部分 TVL——约 11–13 亿美元，取决于市场状况。

Kamino Liquidity 管理自动化 LP 金库。你将两种代币存入金库，Kamino 的算法会随着价格变动自动调整集中流动性范围。

Kamino Multiply 是杠杆收益产品。你存入抵押品，借款后再投资——全部在一笔交易中完成。例如，你可以供应 jitoSOL，借出 SOL，转换为更多 jitoSOL，然后再次供应，形成质押收益循环。Multiply 自动处理这些机制，但杠杆会增加你的清算风险。

这三个产品使 Kamino 成为 Solana 上按 TVL 计算最大的单一 DeFi 协议。

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KMNO 代币：效用与分发历史 {#kmno-代币效用与分发历史}

KMNO 代币于2024年4月16日上线，总供应量为 100 亿枚。初始分发将 7.5% 分配给 Season 1 空投接收者——在快照前存入 Kamino 金库和借贷市场的用户。

Season 1 结果

Season 1 向约 250,000 个钱包分发了 7.5 亿枚 KMNO。中位数分配约为 800–2,500 KMNO，取决于活跃程度。上线时 KMNO 交易价格在 $0.01–$0.04 之间，意味着中位用户获得了约 $15–$80 的代币。存款超过 $5,000 且持续超过 60 天的钱包获得了不成比例的更多分配。

KMNO 的功能

KMNO 作为治理代币，持有者可以对协议参数进行投票——利率曲线、抵押品系数、新资产上线和资金库管理决策。质押 KMNO 可获得协议收入的一部分。

该代币还充当 Kamino 生态系统内的忠诚度信号。Season 2 积分对持有或质押 KMNO 的用户提供加速乘数。

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Season 2 积分系统详解 {#season-2-积分系统详解}

Season 2 积分是 Kamino 追踪用户活动以进行未来代币分发的方式。该系统于2024年底上线，截至2026年3月仍在运行。

积分如何累积

积分基于时间加权仓位规模持续累积。$1,000 的存入仓位持有30天比 $5,000 的仓位持有2天赚取更多积分。这种设计奖励持续投入而非快进快出。

加速乘数

Kamino 定期推出特定金库或借贷市场的临时乘数活动。SOL-USDC 金库某周可能有 3x 加成，下周可能变为 1.5x。关注 Kamino 仪表盘上的活跃加成是刷分策略的一部分。

KMNO 质押乘数方面，质押 KMNO 代币的用户在其他活动上获得积分加成。乘数随质押金额按比例增加——不是简单的有/无。

尚未确定的信息

Season 2 的转换比率——多少积分兑换多少 KMNO 代币——尚未公布。团队已声明 Season 2 将从社区分配额度中分发代币，但具体百分比和时间线仍未披露。

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如何刷 KMNO：分步指南 {#如何刷-kmno-分步指南}

第一步：设置钱包

你需要一个 Solana 兼容钱包。Phantom 和 Backpack 是最常用的。用 SOL 充值以支付交易费用（预留 0.5–1 SOL 用于 gas）。以 SOL、USDC、USDT 或 jitoSOL、mSOL 等流动性质押代币的形式存入你的资金。

第二步：在 Kamino Lend 存入资产

前往 app.kamino.finance 的 Lend 板块。选择一种资产存入——如果想避免代币价格波动，USDC 是最安全的选择。即使 $300–$500 的存款也能立即开始赚取基础积分。存款年化收益率根据资产和市场需求大约在 2% 到 12% 之间。

第三步：用抵押品借款

存入后，你可以用存入的抵押品借入其他资产。这比纯存入赚取 1.5x 的积分。供应 USDC，借入 SOL，作为例子。

警告：借款引入清算风险。如果你的抵押品价值相对于借款金额下降，协议将清算你的仓位。贷款价值比保持在 60% 以下较为安全。Kamino 界面会显示你的健康系数——一般保持在 1.5 以上。

第四步：考虑 LP 金库或 Multiply（进阶）

LP 金库赚取 2x 基础积分但暴露于无常损失。Multiply 赚取 3x 积分但使用杠杆，只适合理解杠杆清算级联机制的用户。

对大多数空投刷分者来说，存入 + 适度借款（第二步和第三步）是最合理的方案。

第五步：质押 KMNO 获取乘数

如果你能在 Jupiter 或 Raydium 上购买 KMNO 代币，在 Kamino 上质押可以激活积分乘数。这是可选的，但能让你的其他仓位更快赚取积分。权衡点在于 KMNO 价格风险。

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Kamino 与其他 Solana 空投对比 {#kamino-与其他-solana-空投对比}

坦率地说：Kamino Season 1 在美元金额上远小于 Jupiter 或 Jito 空投。Season 2 是否会更大取决于两个未知数——剩余社区分配额度中分发多少百分比，以及分发时 KMNO 的价格。

Kamino 相对于投机性的预代币协议的优势：Kamino 已有一个活跃代币、运行中的积分系统和 15 亿美元的 TVL。你知道这个协议是有效的。不确定性仅在于 Season 2 转换的规模和时间，而非协议的合法性。

如果你对 Kamino 之外更广泛的 Solana 空投策略感兴趣，我们的 Solana 空投刷分指南涵盖了同时布局多个协议的策略。

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你需要了解的风险 {#你需要了解的风险}

智能合约风险

Kamino 的合约已经过多家公司审计（OtterSec、Offside Labs），但审计不等于安全保证。DeFi 漏洞利用在2026年仍在发生——拥有数十亿 TVL 的协议是高价值目标。永远不要存入你承受不起损失的资金。

LP 金库的无常损失

如果你使用 Kamino 的流动性金库，你将面临无常损失。当代币价格显著偏离你进入时的价格时，你的仓位价值低于单纯持有这些代币。集中流动性相比标准 AMM 放大了这一效应。

清算风险

借款和使用 Multiply 引入清算风险。在波动市场中，这可能发生得很快——清算罚金意味着你无法收回全部抵押品价值。

女巫检测

Kamino 已为 Season 2 积分实施了女巫检测措施。从同一来源资金的钱包、执行相同模式或显示可疑同步活动的钱包可能会被扣减或取消积分。一个维护良好、活动持续的真实钱包比五个行为相同的钱包更安全。

监管不确定性

DeFi 代币分发处于监管灰色地带。SEC 已对被认定为证券的代币分发协议采取行动。截至2026年3月，Solana 生态项目尚未被具体针对，但监管环境可能发生变化。

代币价格风险

即使你获得丰厚的 KMNO 分配，分发时和之后代币的价值难以预测。Jupiter 的 JUP 在每次空投分发后几周内因接收者立即抛售而暴跌约 40–60%。KMNO 可能面临类似情况。

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我们如何研究的 {#我们如何研究的}

本指南基于与 Kamino Finance 协议的直接交互和公开数据源：

• 链上数据：通过 DeFiLlama 审查了 Kamino 的 TVL 数据
• Season 1 分发分析：通过公开的领取数据和社区汇编的电子表格分析了分配情况
• 积分系统文档：Kamino 的官方文档和博客文章描述了 Season 2 积分机制
• 社区反馈：监测了 Kamino 的 Discord 和治理论坛
• 审计报告：审查了 OtterSec 和 Offside Labs 的安全审计报告
• 空投对比：Jupiter 和 Jito 的分发数据来自公开的代币领取仪表盘和 Dune Analytics

我们没有关于 Season 2 时间、分配百分比或资格门槛的内部信息。

关于更广泛的 Jupiter 空投策略，请参阅我们的详细分析。

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常见问题 {#常见问题}

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